Каким будет регулирование криптовалют в Евросоюзе
14 марта Комитет по экономическим и валютным вопросам Европарламента (ECON) проголосовал за итоговый вариант законопроекта Markets in Crypto-Assets (MiCA), в котором прописаны нормы всеобъемлющего регулирования крипторынка в ЕС. Одним из ключевых положений нового законопроекта является вопрос запрета криптовалют, работающих на базе алгоритма консенсуса Proof-of-Work (PoW), таких как биткоин, эфир и пр. Однако чиновники выступили против добавления в документ этого резонансного пункта. Теперь MiCA должен быть рассмотрен Европейской комиссией, Советом Евросоюза и Европарламентом. Разобрались, как Евросоюз намерен регулировать цифровые активы и каким образом это может отразиться на крипторынке.
Как регулируются криптовалюты в Евросоюзе
В ЕС нет единых норм регулирования криптовалют. Однако все криптовалютные биржи обязаны соблюдать требования национальных финансовых регуляторов и общеевропейских директив, регулирующих местный финансовый рынок, а также придерживаться рекомендаций FATF — международной организации, занимающейся борьбой с отмыванием денег.
В 2019 году FATF выпустила руководство с рекомендациями по регулированию цифровых активов. В ней межправительственная организация предложила всем поставщикам услуг в сфере виртуальных активов (VASP, Virtual Asset Services Providers) получать лицензии национальных регуляторов и обмениваться друг с другом данными клиентов, которые совершают операции на сумму свыше 1000 долларов или евро.
В январе 2020 года в действие вступила Пятая директива Европейского Союза по борьбе с отмыванием денег (AMLD5), которая обязала криптокомпании соблюдать KYC/AML-законодательство ЕС по аналогии с банками и другими финансовыми учреждениями. С тех пор криптокомпании в ЕС обязаны регистрироваться в надзорных органах, идентифицировать клиентов, отслеживать их операции, сообщать властям о подозрительных транзакциях и обо всех адресах кошельков юзеров.
В декабре 2020 года в силу вступила Шестая директива ЕС по борьбе с отмыванием денег (6AMLD), ужесточившая контроль над соблюдением требований к криптокомпаниям, добавив киберпреступность в список основных преступлений, связанных с отмыванием денег.
Все эти предписания определили цели, которых страны-члены ЕС должны достичь, но оставили им возможность самостоятельно регулировать криптосектор. Поэтому конкретные требования к криптоплощадкам значительно разнятся во всех странах.
Например, в Португалии деятельность торговых криптоплатформ практически не регулируется, власти лишь требуют от криптобирж идентифицировать пользователей и сообщать об их подозрительных операциях. А вот Федеральное управление финансового надзора Германии (BaFin), напротив, отличается своей строгостью и предъявляет к криптокомпаниям множество требований. Дополнительное лицензирование для криптокомпаний ввели и власти Франции. В Эстонии открыть криптостартап проще, чем в остальных странах ЕС, и такие компании могут получить лицензии оператора виртуальных валют и кошельков виртуальных валют.
Но все эти различия в регулировании не мешают отдельным странам Европы и ЕС быть одними из самых благоприятных юрисдикций для криптостартапов.
Что предусматривает Положение о рынках криптоактивов (MiCA)
С сентября 2020 года Европейская комиссия разрабатывает всеобъемлющее регулирование криптовалют, которое получило название Положение о рынках криптоактивов (MiCa).
В MiCa представлен ряд нормативных мер для регулирования рынка криптовалют, включая введение новой системы лицензирования эмитентов криптоактивов, отраслевых стандартов и новых требований к защите инвесторов.
За полтора года текст MiCa прошел несколько редакций. Итоговый документ насчитывает более 400 страниц, также в нем есть еще 55 страниц дополнений.
Рассмотрим основные положения MiCa:
- В документе определен правовой статус криптовалют и токенов. Так, криптовалюты определяются как «цифровое представление стоимости или прав, которое передается и хранится в электронном виде с использованием технологии распределенного реестра».
- Что касается токенов, то здесь выделены три категории:
1) utility-токены, предоставляющие доступ к сервису или услуге;
2) токены, привязанные к активам, такие как DAI — стейблкоин, обеспеченный корзиной цифровых активов, курс которого привязан к доллару США;
3) токены электронных денег, то есть стейблкоины, обеспеченные фиатными валютами типа USDT или BUST.
- Эмитенты токенов этих категорий обязаны опубликовать white paper своего проекта и отправить документ национальному регулятору. После чего тот примет решение о разрешении или запрете эмиссии токенов.
- Эмитенты стейблкоинов обязаны соблюдать требования по обеспечению резервов. Так, например, эмитентам необходимо владеть собственными средствами, эквивалентными либо €350 000, либо 2% от их общих резервных активов (в зависимости от того, какая сумма больше).
- MiCa предусматривает введение новой категории значимых стейблкоинов. Значимыми считаются те, капитализация которых превышает €1 млрд, а число транзакций с ними – более 500 000 в день. К таковым, например, относятся долларовые стейблкоины USDC и USDT. Эмитенты значимых стейблкоинов должны соблюдать более строгие требования, включая наличие собственных средств на сумму, эквивалентную 3% от их резервных активов.
- MiCa не будет применяться к криптоактивам, которые квалифицируются как финансовые инструменты, электронные деньги, депозитные продукты или аналог ценных бумаг. Документ предполагает, что такие активы классифицируются как финансовые инструменты и уже попадают под действие существующих законов.
- Введены две новые категории криптокомпаний: эмитенты криптоактивов и поставщики услуг криптоактивов (CASP). В категорию CASP входят криптобиржи, кошельки и кастодиальные сервисы среди прочего.
- Эмитенты криптоактивов должны зарегистрироваться в качестве юридического лица, открыть офис в выбранной юрисдикции, вести публичную отчетность, а также соблюдать требования к капиталу, инфраструктуре и руководству.
- Все криптокомпании должны соблюдать стандарты управления, хранения средств, обслуживания и защиты клиентов, а также ввести меры по предотвращению манипуляций на крипторынке. Также они должны предоставить пользователям дополнительные гарантии, такие как обеспечение наилучшего результата для клиентов, избежание конфликта интересов, запрет на использование инсайдерской информации и пр. Минимальный размер капитала для поставщиков услуг криптоактивов — €50 000, кастодиальных сервисов — €125 000, криптобирж — €150 000.
- Кастодиальные сервисы несут ответственность за сохранность средств пользователей.
- Регулирование всех криптокомпаний отводится Европейскому банковскому управлению (EBA) или национальным регуляторам.
- Предлагаемые нормы должны значительно упростить развитие криптобизнеса во всех 27 странах-участниках ЕС. Получив лицензию в одной стране, компания сможет работать по всему Евросоюзу. Это означает, что странам, которые уже ввели лицензирование VASP, будет легче соответствовать новым требованиям.
- Предусмотрено создание криптовалютной регуляторной песочницы — пилотного режима DLT для инфраструктур финансовых рынков (FMI). Это особый правовой режим с максимально лояльным регулированием. Инициатива позволит регулируемым компаниям разрабатывать блокчейн-инфраструктурудля торговли, хранения и расчетов ценными бумагами. Пилотный режим должен быть запущен в 2023 году и будет работать в течение 6 лет. Результаты эксперимента будут использованы для изменения инвестиционной нормативно-правовой базы ЕС.
- После принятия законопроекта предусмотрен переходный период продолжительностью 18 месяцев, чтобы криптокомпании смогли привести свою деятельность в соответствие с законодательством.
После одобрения MiCA со стороны ECON обсуждение документа продолжится в Совете ЕС, в Европарламенте и Европейской комиссии. В случае поддержки с их стороны реализация предписаний MiCA в национальные законодательства должна пройти до конца 2024 года.
Споры о запрете PoW
Отдельно стоит отметить положение MiCa о криптовалютах, работающих на базе PoW. Дело в том, что ECON должна была проголосовать за окончательный вариант MiCA еще в феврале. Но голосование перенесли из-за крайне негативной реакции криптосообщества.
В предыдущей редакции регуляторы предлагали ввести поэтапный запрет на использование PoW-алгоритма для достижения консенсуса в блокчейнах таких криптовалют, как ВТС и ЕТН, из-за их излишнего энергопотребления. Предусматривался также переход таких блокчейнов на менее энергоемкий PoS-алгоритм.
В одной из версий MiCa было предложение Европейской партии зеленых, в котором говорилось, что криптоактивы «должны соблюдать минимальные стандарты экологической устойчивости в отношении их консенсусного механизма, используемого для проверки транзакций, еще до того, как они будут выпущены, предложены или допущены к торговле в Евросоюзе». При этом до вступления MiCA в силу такие цифровые активы, уже используемые в Евросоюзе, должны будут «создать и поддерживать поэтапный план работы по обеспечению соответствия таким требованиям».
Пункт о запрете криптовалют на базе PoW в двух альтернативных вариантах вынесли в отдельное обсуждение. 14 марта ECOM проголосовал за исключение его из MiCA (30 членов ECON проголосовали против этого пункта, 23 – за, и 6 воздержались).
Однако судьба PoW-криптовалют в ЕС еще не решена. Обсуждение энергоемкости PoW алгоритма консенсуса будет продолжено в рамках инициативы Евросоюза по обеспечению устойчивого развития.
Дело в том, что PoW подвергается резкой критике со стороны регуляторов и политиков разных стран, среди которых Швеция, Германия, Испания и Норвегия. Чиновники считают, что майнинг PoW-криптовалют использует ресурсы нерационально. Примечательно, что технологии «зеленого» майнинга при этом не рассматриваются в качестве решения проблемы. По мнению властей, энергию от возобновляемых источников необходимо направить в другие сектора, ведь в Евросоюзе назревает серьезный энергетический кризис (цены на электричество и топливо уже выросли на десятки и сотни процентов). Поэтому недавнее голосование — не последняя попытка властей ограничить добычу PoW-криптовалют.
Как MiCA скажется на крипторынке ЕС
MiCa, бесспорно, сделает развитие криптокомпаний в ЕС намного проще. Однако новый закон также приведет к дополнительным расходам.
По разным оценкам, единовременные расходы на соблюдение всех предписаний MiCa составят от $3.2 до $19 млн на одну компанию, а суммарные могут достигнуть $28 млн. Для множества небольших проектов это окажется слишком дорого, и они будут вынуждены сменить юрисдикцию. Крупные компании, напротив, получат преимущества от более консолидированного единого рынка. Однако слишком высокие барьеры для выхода на рынок ЕС могут помешать многим поставщикам услуг и эмитентам выйти в Евросоюз.
Более того, несмотря на свой «всеобъемлющий» характер, MiCA не охватило весь крипторынок. В законопроекте ничего не сказано о регулировании DeFi-сектора, NFT-рынка, а также о CBDC и криптокредитовании. Большинство норм MiCA аналогичны требованиям к традиционным финансовым учреждениям и банковскому сектору. Чаще всего их сложно или вообще невозможно применить к DeFi-сектору. В то же время в MiCA большое внимание уделяется регулированию стейблкоинов: почти треть всего текста посвящена регулированию этих цифровых активов.
Очевидно, что законодатели просто не успевают за развитием крипторынка. Например, в тексте законопроекта много внимания уделено «глобальным стейблкоинам» крупных компаний, но регуляторы уже фактически их запретили. А вот про DeFi-продукты последних пару лет авторы документа как будто и не слышали. За то время, которое пройдет, пока законопроект будет принят, на крипторынке наверняка появится еще что-то новое.
Решение о запуске цифрового евро примут в 2023 году
ЕЦБ давно изучает вопрос запуска собственного CBDC — цифрового евро. В октябре 2020 года ЕЦБ опубликовал отчет о цифровом евро, где рассказал о плюсах цифровых валют центробанков, среди которых усиление денежного суверенитета Евросоюза и укрепление международного статуса евро.
В июле 2021 года ЕЦБ начал исследование возможности запуска цифрового евро, которое продлится до середины 2023 года. К этому времени регулятор изучит все преимущества и недостатки CBDC, протестирует его использование в р2р-переводах, бизнес-расчетах, в торговле и платежных системах. Окончательное решение о запуске цифрового евро ЕЦБ примет после завершения тестирования.
В заключение
Стремление ЕС к комплексному регулированию криптосектора — важный шаг для всего крипторынка. Бесспорно, для многих криптокомпаний предписания MiCa покажутся слишком строгими, но на самом деле они не строже требований, предъявляемых к другим финансовым компаниям, а чаще даже лояльнее. В любом случае реализация MiCA говорит о том, что криптокомпании признаются полноценными финансовыми организациями.
Пользователи, которым важна анонимность и полный контроль над собственными средствами, смогут использовать децентрализованные инструменты. Но подавляющее большинство, вероятно, предпочтут централизованные платформы, которые предоставят им госзащиту и множество гарантий. Это станет еще одним шагом на пути к массовому принятию криптовалют.
