Как пакет помощи американцам отразится на биткоине?
11 марта президент США Джо Байден утвердил пакет стимулирующих экономику мер на $1.9 трлн. Американские налогоплательщики получат чеки на сумму $1 400, а также налоговый вычет на детей. Возможно, именно эта новость спровоцировала недавнее ралли ВТС до $60 000, которое прошло в минувшие выходные. Ведь, согласно опросу компании Mizuho Securities, американцы планируют из полученных выплат около $40 млрд вложить в биткоин. Разобрались, как нынешний пакет помощи американцам отразится на биткоине и крипторынке в целом.
Что предусматривает принятый пакет помощи
Принятый законопроект о мерах помощи объемом в $1.9 трлн направлен на поддержку экономики США, пострадавшей от пандемии коронавируса. Около $1 трлн пойдет на поддержку населения, $400 млрд — на борьбу с COVID-19, а остальное — на стимулирование экономики.
В итоговом документе законопроекта детально расписано, сколько средств и куда будет отправлено:
- по $1 400 получат американские налогоплательщики с доходом ниже $75 000 в год, плюс столько же на каждого несовершеннолетнего ребенка;
- по $3 600 за каждого ребенка до 6 лет и по $3 000 за детей от 6 до 18 лет — размер налогового вычета для родителей, чей доход ниже $75 000 в год.
- на выплаты дополнительных $300 к пособию по безработице, которые были продлены до сентября 2021 года;
- на продление отсрочек по аренде и субсидированию медстраховок;
- на помощь регионам;
- на борьбу с COVID-19 и проведение вакцинации.
При этом принятый пакет помощи является уже третьим за последний год. В апреле 2020 года был одобрен пакет мер поддержки на $2 трлн — тогда 70 млн американцев получили по $1 200 и дополнительные $500 за ребенка. Эти меры должны были поддержать бизнес, наиболее пострадавшие слои населения и сохранить потребительский спрос.
Затем в декабре прошлого года власти раздали по $600. В этот раз требования к получателям строже, поэтому выплаты получат на 15 млн человек, включая детей, меньше, чем в прошлые разы. Но все равно помощь получат многие граждане США — около 145 млн человек, или 85% американских домохозяйств.
Авторы нового законопроекта вместе с демократами уверены, что денежные вливания смягчат экономический ущерб, вызванный пандемией коронавируса, а также приведут к росту экономики и поддержат самых необеспеченных граждан США. По прогнозам экспертов, экономика США в течение года вырастет на 6–7%, в том числе и благодаря новому пакету мер помощи. Республиканцы же считают, что экономика страны отлично восстанавливается и без дополнительных стимулов в $1.9 трлн.
Тем не менее важно понимать, что эти денежные выплаты нужны миллионам американских семей. По данным Центра налоговой политики (Tax Policy Center), денежные выплаты увеличат доход после уплаты налогов для самых бедных американцев примерно на 20%. В то же время домохозяйства с низким и средним уровнем дохода получат более двух третей налоговых льгот в рамках нового плана помощи.
Часть американцев потратит стимулирующие выплаты на биткоин
Американцы получили первые стимулирующие выплаты в прошедшие выходные, 13 и 14 марта. Остальные проведут в ближайшие недели. Интересно, что, согласно последним данным, многие американцы рассматривают это как возможность инвестировать в криптовалюты.
Так, по данным японской инвестиционно-банковской компании Mizuho Securities, 40% респондентов недавнего опроса намерены потратить свои выплаты на инвестиции. Причем 60% из них собираются вложиться в биткоин, а оставшиеся 40% — в акции. Однако здесь стоит отметить, что выборка опроса была небольшой — Mizuho Securities опросила всего 235 американцев с доходом на семью не более $150 000 в год.
Не думаем, что полученные данные можно смело экстраполировать на всех американцев. Но эксперты Mizuho Securities полагают, что если соотнести результаты их опроса на всю страну, то после получения стимулирующих выплат американцы могут потратить на покупку биткоина до $40 млрд, выкупив порядка 725 000 монет. Это около 4% от нынешней капитализации ВТС. В то же время эксперты Mizuho Securities прогнозируют, что эти инвестиции могут добавить 2–3% к рыночной стоимости биткоина. Также ими отмечен ряд компаний, в ценные бумаги которых могут вложиться американцы. Среди них — Visa, MasterCard, PayPal и Square.
Выводы Mizuho Securities также подтверждают и другие аналитики. Так, недавнее исследование Deutsche Bank показало, что 50% американцев в возрасте 25–34 лет планируют потратить полученные выплаты на акции. Более того, именно так они и поступили с предыдущими выплатами, инвестировав их в ценные бумаги.
В комментариях Yahoo Finance аналитик Goldman Sachs Дэвид Костин отметил, что значительная часть стимулирующих выплат может попасть на фондовый рынок.
«Мы ожидаем, что домохозяйства будут крупнейшим источником спроса на акции в этом году, — заявил он. — Поэтому мы повышаем наш прогноз чистого спроса на акции со стороны домохозяйств со $100 млрд до $350 млрд, что отражает более быстрый экономический рост и более высокие процентные ставки, чем мы предполагали ранее».
Как предыдущие выплаты сказались на крипторынке
Принятый законопроект далеко не единственная мера поддержки экономики США. За последний год Федеральная резервная система (ФРС, аналог центробанка) напечатала триллионы долларов. Но эти деньги не оказались на рынке.
Каждый месяц ФРС покупает корпоративные облигации и другие долговые инструменты на сотни миллиардов долларов. Это необходимая мера, которая позволяет уберечь все эти компании от банкротства. ФРС поступала так и во время предыдущих экономических кризисов. Сейчас на резерве ведомства уже около $7.6 трлн, что является абсолютным рекордом.
В то же время ФРС снизила ключевую процентную ставку по кредитам до 0−0.25% и намерена оставить ее такой до тех пор, пока экономика страны не восстановится. Такой низкой кредитная ставка еще никогда не была.
Ключевая ставка — это процентная ставка, по которой коммерческие банки одалживают деньги у ФРС. Чем она ниже, тем дешевле кредиты. Но тем ниже и доходность по вкладам. Низкие проценты по кредитам стимулируют потребление и не дают разогнаться инфляции, однако вместе с тем они снижают доходность традиционных финансовых инструментов. Прежде всего это относится к казначейским облигациям США и банковским депозитам.
В результате столь низкие ставки по кредитам плохо сказываются на устойчивости доллара. Обычно в случае неопределенностей на рынках инвесторы переводят свои средства в доллары и казначейские облигации США. Но в 2020 году эти инструменты больше приносили отрицательную доходность и поэтому не смогли выполнить роль защитных активов.
Также низкие процентные ставки заставили инвесторов искать альтернативу традиционным активам. Двумя такими альтернативами стали биткоин и золото. Оба актива показали отличный рост за год. На биткоин также обратили внимание институциональные инвесторы и крупные компании, которые искали инструменты хеджирования против ослабления доллара и инфляции.
Интересно, что именно крупный капитал стал одним из основных драйверов крипторалли в прошлом году. Например, такие компании, как MicroStrategy, Square и другие, перевели большую часть своих резервов именно в ВТС.
Как нынешние меры скажутся на крипторынке
Сложно сказать, сколько именно американцев потратят свои стимулирующие выплаты на биткоин. Но даже если это будут миллионы людей, они не принесут на рынок биткоина больше нескольких процентов капитализации. Впрочем, речь может идти и о десятках миллиардов долларов — это немалые деньги, которые заметно добавят ликвидности биткоину.
«Стимулирующие выплаты Байдена могут придать дополнительный толчок цене биткоина, но это не более чем толчок несущегося грузового поезда», — заметил в комментариях CoinDesk Джехан Чу, управляющий партнер Kenetic Capital.
На прошедших выходных после объявления о принятии пакета стимулирующих мер Сенатом цена биткоина вновь пошла вверх. А после официального подписания документа президентом Байденом она впервые перевалила отметку $61 700. Нельзя наверняка сказать, связан воскресный скачок ВТС с принятым пакетом мер или нет.
Виктор Дорохов, преподаватель цифровой экономики в ИМЭБ РУДН, также рассказал нам, что маловероятно, что пакет помощи как-то повлияет на рынок криптовалют. Единственный возможный вариант — краткосрочные спекуляции, которые с наибольшей вероятностью уже отразились на цене биткоина.
«Но даже если оценить перспективы роста с точки зрения результатов опроса Mizuho Securities, то вопрос о том, как повлияют на рынок эти возможные $40 млрд, скорее, риторический, — цены в $65 000 можно достигнуть и без этих мер стимуляции».
Если мы рассматриваем чисто спекулятивный эффект от мер и возможность его продолжения, то не стоит забывать, что рынок криптовалют находится на историческом максимуме, и все подобные новости, как правило, идентифицируют рыночную фазу распределения — ранее “вошедшим” инвесторам необходимо распродать свои позиции менее опытным участникам рынка», — отметил Виктор Дорохов. Другими словами, есть вероятность, что более ранние инвесторы воспользуются ростом стоимости биткоина, чтобы продать часть своих активов новым игрокам крипторынка по более выгодной цене.
Принятый пакет мер все же с большей долей вероятности подстегнет дальнейший рост биткоина и крипторынка в целом, или хотя бы поможет удержать его на нынешних уровнях. И дело не в покупке биткоина американцами, а в притоке денег на фондовый рынок, действиях Федеральной резервной системы (ФРС), низких ставках и настроениях инвесторов. Даже если инвесторы вообще не будут покупать биткоин за стимулирующие выплаты и потратят их на традиционные активы, это разгонит фондовый рынок и послужит обесцениванию доллара. А это в свою очередь сыграет в пользу биткоина.
В то же время многие критики действий ФРС и администрации Байдена уверены, что принятые меры разгонят инфляцию до каких-то астрономических значений.
«Существует реальная вероятность того, что в течение года мы столкнемся с самой серьезной зарождающейся инфляционной проблемой, с которой мы сталкивались за последние 40 лет», — заявил бывший министр финансов США Ларри Саммерс в феврале.
Однако, кажется, что американцам не стоит боятся инфляции. Ее уровень в США сейчас около 2.4%–3.6% при среднегодовом показателе в 2%. В условиях сниженного спроса вброс денег в экономику не должен слишком разогнать инфляцию — экономика растет быстрее, чем уровень потребления, поэтому негативные последствия инфляции сглаживаются. А «лишние» деньги в итоге аккумулируются в банках и у регулятора. Инфляция может значительно вырасти, только если экономика США прекратит рост и начнет стагнировать. Но пока, согласно прогнозам, ей это не грозит.
Поэтому власти США не боятся, что денежные выплаты разгонят инфляцию. Так, новый министр финансов Джанет Йеллен (которая, кстати, не является поклонницей биткоина), считает, что выгоды от мер поддержки граждан перевешивают все инфляционные риски. Сейчас самый большой риск для США — недостаточная помощь безработным, а дополнительные стимулы помогут свести ее к минимуму уже в следующем году. Уровень безработицы в стране сейчас около 6.2% — это достаточно высокий показатель.
Однако риск возможной инфляции все же сказывается на настроениях инвесторов, которые, даже несмотря на прогнозы экспертов, опасаются ее роста. ФРС неоднократно заявляла, что продолжит печать доллары до тех пор, пока экономика страны не восстановится. Более того, ведомство продолжит ежемесячно скупать долговые инструменты на сумму не менее $80 млрд и удерживать процентные ставки вблизи нуля до тех пор, пока безработица и инфляция не снизятся. В ФРС считают, что на это может уйти несколько лет — вплоть до 2023 года. Это сказывается на настроениях инвесторов: низкие ставки по кредитам и приток ликвидности повышают аппетит к риску — фондовый и криптовалютный рынки растут. При этом многие инвесторы рассматривают цифровые активы как один из инструментов хеджирования рисков, вызванных нестабильной экономической ситуацией в стране.
В то же время пока сложно сказать, как поведут себя институциональные инвесторы и придут ли новые крупные игроки на рынок биткоина. По данным аналитиков JPMorgan, в марте объемы вложений институциональных и розничных инвесторов в биткоин примерно равны. При этом в конце прошлого года большую часть инвестиций в биткоин совершили именно институционалы.
Биткоин — все еще рискованный актив
Впрочем, считать биткоин полноценным защитным активом нельзя — для этого он слишком волатилен. Кроме того, в последний год его ценовой тренд сильно повторяет движение фондовых индексов — а, значит, отсидеться в нем, пока на других рынках штормит, будет сложнее.
Более того, на рынках наметился переход от акций технологических компаний к так называемым стоимостным акциям — ценным бумагам компаний, которые приносят прибыль. Среди фаворитов последних недель: банки, энергетический сектор, ритейлеры и промышленность.
В прошлом году многие стоимостные акции сильно просели — в этом году их все еще можно купить дешево. Поэтому многие ждут от них усиленного роста и высокой доходности. По данным Financial Times, многие фонды США уже увеличили вложения в стоимостные акции — с $1.3 млрд в январе до $6.3 млрд в феврале. Аналогичная ситуация и на европейских рынках. Поэтому ждем, что многие крупные игроки в этом году поставят не на крипто-активы.
Массовая вакцинация, снижение количества заболевших коронавирусом и открытие границ могут запустить новую фазу ралли на традиционных рынках, когда инвесторы не захотят вкладываться в слишком рискованные инструменты.
Не ставьте все на новое ралли
Несмотря на ожидания, что принятый пакет мер помощи экономике США позитивно отразится на биткоине и крипторынке в целом, важно не ставить все деньги на новое крипторалли. И помните главное правило инвестирования в криптовалюты — не вкладывайте больше тех средств, что готовы потерять.
Тем не менее стоит отметить, что восходящий тренд биткоина в этом году, скорее всего, сохранится, и мы еще неоднократно увидим обновление ценовых максимумов. Однако на пути к ним нам предстоит пережить не одно падение стоимости биткоина на 10% или 20%, а может, даже и более глубокую коррекцию.
