Крупнейший запуск DeFi-проекта обернулся заморозкой средств инвесторов

Crypto Pizza

5 апреля 2021

Время на прочтение 5 мин.

1 апреля был запущен новый децентрализованный стейблкоин Fei Labs.
Он вызвал повышенный спрос среди инвесторов, в результате чего собрал в 13 раз больше средств от изначально запланированной суммы.
Курс FEI упал ниже $1 из-за крупных продаж сразу после запуска.
Fei Labs использует новый механизм штрафов для удержания курса в районе $1.
Теперь инвесторы не могут избавиться от FEI без уплаты существенных штрафов.

1 апреля 2021 года состоялся запуск нового децентрализованного стейблкоина Fei Labs. Проект оказался успешным с точки зрения суммы собранных средств, поскольку инвесторы вложили в протокол $1.3 млрд в момент запуска. Однако оказалось, что вывести средства не так просто.

Децентрализованные стейблкоины, такие как DAI, отличаются от своих централизованных аналогов. Если за курс и обеспечение USDT, USDC, PAX, BUSD и других централизованных стабильных монет отвечает тот, кто их выпускает, то в случае с децентрализованными стейблкоинами ценообразование осуществляется автоматически с помощью применения специальных алгоритмов. Для этого применяется залог средств: в случае с Fei Labs это ETH.

Принцип функционирования Fei Labs следующий:

Инвесторы перечисляют ETH в смарт-контракт;
Взамен они получают стейблкоин;
Далее смарт-контракт сам продает или покупает необходимое количество стейблкоинов за ETH, если курс отклоняется от $1.

Если курс Fei Labs растет выше $1, то алгоритм продает необходимое количество монет для стабилизации ценообразования. Если курс падает, алгоритм выкупает FEI с рынка.

Для запуска такого механизма у проекта изначально должно быть определенное количество ETH для обеспечения курса. Чтобы собрать необходимое количество криптовалюты, разработчики придумали механизм награды инвесторов. Пользователям предлагали купить стейблкоин FEI со скидкой до 50%.

В результате изначально поставленная цель в $100 млн собранных средств была достигнута за пару часов, однако инвесторы на этом не остановились и к 4 апреля вложили в протокол более $1 млрд.

Для регулирования курса придумали еще один механизм, который и стал причиной заморозки средств, — прямые стимулы. Суть заключается в следующем: если стоимость FEI падает ниже $1, продажа стейблкоина сопровождается сжиганием части активов продавца. Чем выше отклонение курса, тем больший по размеру штраф должен заплатить продавец. Другими словами, если пользователь продает FEI ниже $1, то он платит существенную комиссию за это.

Почему средства инвесторов Fei Labs заморожены?

Ситуация следующая:

Инвесторы поспешили купить FEI по сниженному курсу в надежде быстро заработать.
Разработчики заложили в основу предполагаемый спрос на уровне $100 млн, потому что не ожидали такого ажиотажа.
В результате в протокол вместо $100 млн вложили $1.3 млрд, при этом большая часть FEI была куплена по завышенному курсу. Цена доходила до $1.26.
Многие инвесторы сразу после покупки FEI поспешили его продать, вызвав тем самым сильное снижение цены.

Таким образом цена FEI упала ниже $1. Теперь инвесторы не могут продать токен, потому что это повлечет за собой существенные штрафы, которые составляют 30-35% от суммы продажи. Продав $1 в FEI, инвестор получит всего около $0.67 в ETH.

Что будет дальше?

В коде Fei Labs предусмотрен механизм перебалансировки, который должен быть активирован после длительного отклонения курса. Протокол использует средства из собственных резервов для выкупа и сжигания FEI до восстановления цены.

У инвесторов есть два пути:

Продать FEI сейчас и заплатить крупный штраф (фактически потерять деньги);
Дождаться перебалансировки курса и уже после этого продать FEI по нормальной цене — около $1.

Возможно вы пропустили: